民士达（833394）2025年半年度管理层讨论与分析

  证券之星消息，近期民士达（833394）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  公司基本的产品“芳纶纸”是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中的一种新兴的关键特种材料。公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造，秉承“为客户创造价值、与客户一同成长”的宗旨，在实现用户多样化需求的同时，着力为客户提供更具竞争力的一体化解决方案。持续的技术创造新兴事物的能力、完备的市场网络布局、良好的品牌认知度、丰富的产品结构体系和完备的客户保障能力共同构成了公司盈利的重要资源。

  公司制定了与采购相关的供应商管理、采购审批流程、供应商付款审批流程等相关制度，并建立了完善的供应商管理和质量保证体系。综合办公室下设采购专员负责公司采购工作。采购专员依据各部门的物资采购计划编制采购订单或采购合同，经综合办公室审核，公司分管领导批准通过后实施。为保证原材料供应的稳定性，公司与主要供应商签订了长期供货框架协议。公司依据生产需求按需采购，同时在保证生产需求的基础上保持合理库存，以提高周转效率。公司采购的主要原材料由品质管理部进行抽查检测，达到标准方能入库，进而实现了对采购成本、质量及原材料稳定供应的有效控制。

  公司采用“以销定产为主、策略性备货为辅”的方式来进行生产，芳纶纸复合材料系列新产品的生产工作由子公司民士达先进制造完成，芳纶纸及其他衍生品的生产工作由生产设备部负责。在实际经营活动中，公司考虑市场变化、主要客户的真实需求、销售订单情况、库存情况等因素制定生产计划。

  公司产品营销售卖采取“直销为主，经销为辅”的销售模式。基于前期与客户的合作基础，公司与主要客户建立了长期稳定的合作伙伴关系，并将产品直接销售给大部分客户。同时，公司与一批有实力的经销商建立了良好的合作伙伴关系，少部分产品通过经销的方式销售给终端客户。

  经过多年积累发展，公司产品营销售卖市场覆盖全国重点区域以及欧美、日韩、印度、中东等全球多个国家和地区，最终用户覆盖中航集团、中国商飞、中国中车、瑞士ABB公司、德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、金盘电气、松下电器、比亚迪、吉利等全球知名企业。

  公司研发技术部负责具体研发工作。经过多年积累和发展，已拥有“国家芳纶工程技术研究中心芳纶纸研究室”、“山东省企业技术中心”等科研平台，并配置研发工程师、工艺工程师、实验员、项目主管等岗位，具体从事产品研究开发、技术探讨研究、工艺研发、产品试制以及项目申报等工作。

  在研发过程中，技术研发部根据了解到的产品发展的新趋势以及销售部反馈的市场需求提出《创新项目申请表》，并组织评审小组对项目进行评审立项。在项目组织、实施过程中，由项目负责人负责项目整体进度。每个项目的开发须经过样品试制和小批量试制后方可成批生产，样品试制和小批量试制的生产须经过品质管理部的严格检测。检测合格后，由评审小组进行验收，并及时对项目成果进行专利申报。

  市场拓展卓有成效：新能源汽车领域持续增长，拳头产品YT510W增速超40%；变压器、蜂窝芯材等应用领域实现突破；数据中心、特高压、航空发动机、运载火箭整流罩、医疗方舱等项目带动高的附加价值产品占比及盈利能力持续提升。

  营销与服务升级：引入外籍销售人才，深化“铁三角”营销模式（市场深耕+服务强化+品牌建设），显著提升行业站位与服务能力。

  技术创新成果丰硕：新获授权发明专利7项。拳头产品“间位芳纶纸”获评“国家专利密集型产品”，“航空航天蜂窝芯材用芳纶纸”入选“山东省低空领域重点产品名单”。

  管理效能提升：聚焦文化践行、干部能力提升、风险内控优化及信息化融合，逾期货款降幅明显。

  新产能奠定发展基础：募投新型功能纸基材料项目如期投产，吨纸能耗较老产线%，为企业高水平质量的发展注入新动能。

  公司基本的产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制作而成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，大范围的应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。依据工业与信息化部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（2019年首次发布，2023年修订），公司基本的产品芳纶纸属于该目录中“重点新材料”之“关键战略材料”之“高性能纤维及复合材料”。

  芳纶纸的早期市场应用主要由美国杜邦公司开发，并引领行业发展。随着国内芳纶纸生产企业技术水平的逐步的提升，以及对下游应用理解的不断深入，国内芳纶纸生产企业在相对滞后的领域正在补齐短板，与国外竞争对手的差距正逐步缩小，同时在部分领域的开发上已经能够与国外公司同台竞技，并在某些领域处于领先位置。

  随着新能源汽车、风力发电、光伏发电、算力等芳纶纸新兴应用领域的出现，芳纶纸的市场需求逐步扩大。此外，高速列车、地铁轻轨及电网改造的进程加快，机车大功率牵引变压器、电机及智能电网新型输变电设备需求将会大幅度增长，变压器等设备用芳纶绝缘纸的市场将迎来新的增长点。国产大飞机对蜂窝芯材芳纶纸的需求也将带动国内芳纶纸行业的发展。同时，叠加价格与供应周期的优势，国产芳纶绝缘纸、芳纶蜂窝纸将会逐步的提升整体市场份额，并进一步实现高端领域的应用。

  一些细致划分领域产品需求会在某些特定的程度上受到下游的行业影响，存在一定的波动性，总体市场需求受单个下游的行业周期性波动影响较小，无显著的周期性、区域性和季节性特征。

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