神马股份快速地增长 向芳纶价值链中高端延伸

  神马股份(600810)2021年三季报显示，前三季度营业收入99.17亿元、归母净利润16.18亿元，分别同比增长26%、1103%。在披露优异业绩的同时，神马股份还宣布将投资建设年产2000吨高性能对位芳纶纤维项目，这对公司打造技术和规模国际一流的尼龙新材料产业基地、构建具有国际竞争力的尼龙新材料产业链、提升企业核心竞争力具有重大意义。

  自上市以来，神马股份一直聚焦尼龙66产业链。尼龙66切片产品主要使用在于工程塑料、合成纤维两个领域，公司已在工程塑料领域实现产能亚洲第一。本次宣布投资世界高性能纤维三大品种之一的对位芳纶，将在合成纤维领域全力发展高端化、差异化、高的附加价值产品，从而站稳国内高分子新材料行业龙头地位。

  对位芳纶已发展变成全球上用途最广的高性能纤维，是国家重点支持和发展的战略性产业。但由于技术问题，长期以来对位芳纶大部分产能一直掌握在美国杜邦与日本帝人两大公司手中（二者产能合计占世界总产能的70%-89%）。中国2020年对位芳纶用量1.2万吨，其中80%仍依赖进口，高性能芳纶纤维及复合材料亟需尽快实现产业化和规模应用。

  神马股份子公司河南神马尼龙化工有限责任公司，是国家863计划“对位芳纶及应用关键技术探讨研究”项目的承担单位。500吨对位芳纶项目于2005年立项，2007年4月建成并进行试生产打通工艺流程，2011年底通过了国家科技部高技术处组织的验收，2014—2020年期间生产稳定化关键技术探讨研究取得突破性进展。

  选用自主研发的技术，2017-2020年小批量试制产品投放市场，产品质量得到了用户的认可，为进一步产业化提供了可靠的技术上的支持。在2020年度报告中，神马股份表示，已具备芳纶胎圈小批量试制能力，芳纶胎圈产业化生产线将成为公司新的利润增长点。

  年产2000吨装置，是在年产500吨装置基础上进行工业化放大。采用研发的间歇聚合加两步法纺丝工艺，在标准型产品的基础上通过工艺研究改进得到高强型、高模型、高伸型等高性能产品，可进一步调整公司的产品结构，提升产品的技术上的含金量和附加值，增强企业的市场竞争力，具有非常明显的经济效益与社会效益。

  在中国国内生产对位芳纶的企业中，2020年生产能力超过2000吨/年的企业仅有一家。目前国内对位芳纶尚处于产业化初期，产量及市场占有量较低，产品规格系列少，质量稳定性较差，部分在建项目对位芳纶的产业化进程中实现长周期连续稳定运行还存在一定困难，尤其高强、高模等高端对位芳纶产品还未实现国产化，严重依赖进口。神马股份依托平煤神马集团在对位芳纶工程化关键技术、关键设备的突破，在高强、高模等高端对位芳纶上实现国产产业化突破，未来有望取得领先地位。

  对位芳纶和相关这类的产品的研发与工业化，提升国产芳纶自给率，正是神马股份争当新时代科技报国“排头兵”的体现。2021年前三季度，公司加大研发力度，研发费用近3亿元，同比增长52.10%。公司目前还有多个在研发中的项目储备，高端注塑尼龙、特种尼龙等数十项研发项目同步推进，并取得阶段性成果，研发创新优势持续显现。

  面向市场需求，培育业绩快速地增长的第二曲线年开始，神马股份利用行业发展景气周期的战略机遇期，继续积极实施一体化战略，纵向延伸大尼龙产业链，横向扩大优势产业规模，业绩迅速增加。2021年第三季度，公司单季度归母净利润创下历史上最新的记录，达到6.44亿元，同比增长873%。

  根据集团公司战略转型的需要，2021年9月，中国平煤神马集团以神马股份为平台加大对PC类工程塑料的布局，神马股份对神马聚碳材料持股票比例提升至71%。同时，公司投资的一期年产13万吨双酚A（BPA）项目和一期年产10万吨PC项目已完成项目建设，2021年10月份一期年产13万吨双酚A（BPA）项目已投料。神马股份有望成为以PA工程塑料、PC工程塑料双引擎驱动的行业有突出贡献的公司，产品覆盖尼龙66、尼龙6、PC三大工程塑料产业链。

  不只是工程塑料，薄膜/柔性包装应用领域也将成为未来十年带动尼龙 66 需求量开始上涨的主要增长动力。Gii research多个方面数据显示，BOPA薄膜已成为继BOPP、BOPET薄膜之后的第三大包装材料，2022年全球BOPA薄膜市场规模将达34亿美元。目前，神马股份总投资约6.13亿元年产2.5万吨BOPA薄膜项目一期、年产1万吨BOPA薄膜装置已经建成投产，目前正在调试生产中。

  同时，企业具有“河南省纤维骨架材料工程技术研究中心”，不仅在尼龙纤维上“咬定青山不放松”，聚焦产业链延伸和优化提升，更致力于在性能优异的芳纶纤维领域实现突破，提升企业的核心竞争力，有望开辟企业增长第二曲线年实现商品化生产以来，即在航天、防弹、大型飞机（民用、军用）、光缆、橡胶骨架材料、耐磨增强复合材料、绳索、高温尾气处理等领域得到了广泛的应用，2020年全球对位芳纶产能约为7.11万吨/年，国内对位芳纶产能为1万吨。

  随着生产技术的发展以及生产所带来的成本的逐步降低，对位芳纶的消费领域已经逐步从军工、航天等领域发展到工业、民用领域。目前芳纶的主要消耗领域是橡胶工业、摩擦密封材料、防弹防护、复合材料和绳缆市场。尤其是对位芳纶在橡胶工业领域的用量稳步增长，年增长率接近10%。根据预测，到2025年全球芳纶需求将达13万吨，其中中国需求量将达到2万吨。

  中信建投证券今年8月研报指出，未来随着汽车产业链的全面复苏和汽车轻量化趋势的拉动，以及国内己二腈的相继投产，应用于汽车业的工程塑料将成为拉动尼龙66切片需求的主要动力。

  芳纶也是支撑汽车工业的重要基础材料。中信证券研报显示，近年全球对位芳纶主要需求领域分布中，车用摩擦材料占30%，轮胎占10%，合计达到40%。我国汽车产业用对位芳纶需求占比还较低，但随着我们国家交通运输、轻量汽车的子午胎用帘子布及刹车片等领域应用的加快速度进行发展，对位芳纶的需求将呈现更加旺盛的局面。

  对位芳纶对国防现代化建设有很重要的基础性、关键性和决定性作用，目前对位芳纶产品受到美、日两国政府的严控，其军用领域纤维更是作为战略物资,禁止向中国转让技术。新建对位芳纶纤维项目，将打破国外公司的技术和市场垄断，为我国高性能纤维产业以及其它相关产业的发展开辟了广阔的空间，因此神马股份推出此项目具备极其重大的政治和经济意义。

  中国平煤神马集团是“中国尼龙城”建设主体单位，全力打造技术和规模国际一流的尼龙新材料产业基地，构建具有国际竞争力的尼龙新材料产业链，实现平顶山市和中国平煤神马集团高质量转型发展。神马股份此前已在此布局多个重点项目，各项目之间实现基础设施、管理、运输等多方面的协同。

  尤其值得一提的是，在目前“双碳”政策下，国内能源化工新开工项目都受到能耗、环保等多方面政策因素制约发展。但是，中国平煤神马集团坐拥全国最大的焦炭生产基地，可给予神马股份全力的能源支持。另一方面，公司项目所选工艺路线不仅工艺技术安全可靠，而且能耗指标优异，单位生产所带来的成本较低，三废易处理等综合优势，是真正的可持续发展的绿色环保工业。(CIS)

  实际上，在今年国庆节日期间，本地游仍是假期出行主流方式的背景下，露营市场热度延续成为共识，从OTA平台的数据和销量也能印证这种趋势。

  目前破净股滚动市盈率在20倍以下的共有246只，估值较低的有振东制药、海航科技、ST广珠等，滚动市盈率均在3倍左右。

  在特斯拉暴跌带动下，中概股新能源车板块全线暴跌。小鹏汽车盘中一度大跌超11%，股价再创历史新低；蔚来盘中亦重挫超11%，股价创4个月来新低；理想汽车一度跌逾8%。

  9月以来无人驾驶概念股整体表现低迷。截至9月29日，概念股平均跌幅达到7%，跑输同期上证指数。数源科技、东田微、通宇通讯、联合光电、华锋股份等跌幅超过20%。