【48812】泰和新材：芳纶扩产氨纶复苏看好未来开展

  事情：公司公告2019年度成绩快报，2019年完成经营收入25.4亿元，同比增加17.0%；完成归母净利润2.1亿元，同比增加35.4%，EPS为0.35元；其间2019年第四季度完成盈余收入6.7亿元，同比增加11.5%，完成归母净利润0.61亿元，同比增加307%。

  芳纶盈余大起伏的进步，氨纶亏本连累成绩。公司是国内芳纶、氨纶职业龙头，具有间位芳纶产能7000吨/年、间位芳纶产能4500吨/年、氨纶产能7.5万吨/年。公司芳纶板块获益于原材料上涨、国内民用、军用需求进步，价格继续上涨。公司芳纶满产满销，间位芳纶继续优化产品结构，以项目为抓手引导市场需求；对位芳纶开发高端应用领域，一直在优化客户结构。氨纶板块方面，公司实施烟台、宁夏双基地战略，氨纶产销完成较大起伏增加，但由于职业产能过剩，2019年氨纶价格继续下降，40D价格由2019年头33000元/吨跌落至年底29500元/吨，跌幅超越10%，2019年度均价31100元/吨，同比下降12%，受此影响氨纶板块仍未扭亏，对成绩构成必定连累。

  芳纶进入产能投进期，氨纶开展低成本化、差异化。公司宁夏基地3000吨/年对位芳纶产能，已于2020年头投产，现在国内对位芳纶产能约5500吨/年，需求10000吨/年，其间公司产能4500吨/年，新增产能将获益于国产化代替奉献成绩增量；烟台基地在建4000吨/年防护用高性能间位芳纶，估计2020年三季度投产。芳纶方面，公司现在在建宁夏基地二期3万吨/年绿色差别化纤维、烟台基地1.5万吨高效差别化粗旦氨纶，估计2021年建成投产，将逐渐代替老旧产能，进步氨纶盈余才能。公司规划2022年构成间位芳纶年产能1.2万吨，对位芳纶年产能1.2万吨，氨纶年产能9万吨，芳纶纸年产能3000吨，开展空间宽广。